在傳統(tǒng)估值體系面臨重構(gòu)、人工智能加速行業(yè)演化的時(shí)代背景下，濱利投資董事長(zhǎng)、中國(guó)價(jià)值投資代表人物之一梁濱，以“認(rèn)知差變現(xiàn)”為核心策略，通過(guò)布局光線傳媒、東方財(cái)富、海信視像等企業(yè)，構(gòu)建出兼具前瞻性與本土洞察力的價(jià)值投資方法論，成為中國(guó)價(jià)值投資新一代路徑的代表人物。他如何定義“文明貼現(xiàn)率”？又如何在信息爆炸的時(shí)代中錨定真實(shí)價(jià)值？本文為你揭曉這位投資大佬的認(rèn)知突圍與時(shí)代思考。

初見(jiàn)梁濱，你很難將他樸素低調(diào)的外表，與中國(guó)私募價(jià)值投資最具辨識(shí)度的實(shí)力派聯(lián)系在一起。他語(yǔ)調(diào)溫和、隨性自然、邏輯清晰，像是一位長(zhǎng)期隱于資本浪潮背后的思想型智者。但一旦話題轉(zhuǎn)向投資，他的眼神立刻變得銳利，語(yǔ)言也充滿節(jié)奏——那些他曾深度調(diào)研過(guò)的企業(yè)，從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈位置到文化定價(jià)能力，他都了然于胸，娓娓道來(lái)。語(yǔ)調(diào)平穩(wěn)之下，是結(jié)構(gòu)分明的邏輯與極強(qiáng)的洞察力；語(yǔ)速?gòu)娜葜g，常常夾帶對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)信號(hào)的精準(zhǔn)拆解。他不是在講故事，而是在剖析趨勢(shì)、解構(gòu)未來(lái)——這是一位真正用認(rèn)知在資本市場(chǎng)中雕刻價(jià)值的人。

濱利投資董事長(zhǎng) 梁濱

這份深入來(lái)自他27年在資本市場(chǎng)的耕耘。作為濱利投資創(chuàng)始人、前上海寶銀創(chuàng)贏運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人，梁濱曾打造出2018年朝陽(yáng)永續(xù)北方區(qū)收益榜首產(chǎn)品《鳳鳴1號(hào)》，在一眾激進(jìn)投機(jī)者中，以穩(wěn)健致遠(yuǎn)的風(fēng)格贏得尊重。不僅如此，在此后的投資生涯中，從文化資產(chǎn)估值的“沙漠之花8號(hào)”光線傳媒戰(zhàn)役，到對(duì)東方財(cái)富金融科技生態(tài)的前瞻布局，再到捕捉海信視像技術(shù)躍遷周期的精準(zhǔn)卡位，梁濱用一系列實(shí)戰(zhàn)案例將價(jià)值投資理論體系落地為可驗(yàn)證的業(yè)績(jī)路徑。他始終堅(jiān)持“長(zhǎng)期主義”四個(gè)字，所主導(dǎo)的多個(gè)基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)穿越牛熊、穩(wěn)定復(fù)利，既跑贏了指數(shù)，也積累了口碑。在人工智能席卷、產(chǎn)業(yè)周期壓縮、信息過(guò)載劇烈上升的當(dāng)下，他以實(shí)際操作重構(gòu)了“價(jià)值投資”的新定義。

投資的路徑：以認(rèn)知為底層，以文明為錨點(diǎn)

“投資的本質(zhì)，是認(rèn)知差值的變現(xiàn)?！绷簽I說(shuō)。這不是口號(hào)，而是一種基于新范式的認(rèn)知模型。每天全球生成的金融數(shù)據(jù)量已高達(dá)2.5EB（相當(dāng)于250億部高清電影），但真正能被投資人有效利用的信號(hào)密度不足0.003%。他指出：“我們正處于一個(gè)‘信息焦慮’的時(shí)代，大多數(shù)人并不是缺乏數(shù)據(jù)，而是無(wú)法從紛雜的表象中看出真相?！?/p>

因此，梁濱在實(shí)踐中構(gòu)建了自己的一套“認(rèn)知型價(jià)值投資體系”。他提出“動(dòng)態(tài)護(hù)城河”——不再以靜態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估企業(yè)價(jià)值，而是以企業(yè)的“自進(jìn)化能力”來(lái)衡量護(hù)城河的持續(xù)性；他提出“文明貼現(xiàn)率”——以文化資產(chǎn)穿透力決定長(zhǎng)期溢價(jià)空間，并用“幸存者紅利”、“跨周期耐性”等概念構(gòu)建投資安全邊界。

最具代表性的驗(yàn)證，發(fā)生在光線傳媒的投資上。2020年行業(yè)寒冬最深處，光線傳媒機(jī)構(gòu)持倉(cāng)從21%驟降至4.7%，市場(chǎng)一片唱衰，而梁濱卻逆勢(shì)布局。在經(jīng)歷行業(yè)出清、內(nèi)容熵減之后，光線的文化護(hù)城河反而更深，單IP開(kāi)發(fā)效率飆升近50%，最終“沙漠之花8號(hào)”基金凈值從0.72元飆升至2.2元，實(shí)現(xiàn)273.78%的超額收益。“市場(chǎng)看的是PE，我們看的是文明演化的結(jié)構(gòu)性勢(shì)能?！彼换貞洝＿@一戰(zhàn)役不僅成為價(jià)值投資教科書(shū)式的范例，更奠定了梁濱價(jià)值投資哲學(xué)的實(shí)戰(zhàn)地位，也讓他在本土價(jià)值投資進(jìn)化路徑上，寫(xiě)下濃墨重彩的一筆。

除了光線傳媒，梁濱他在多個(gè)領(lǐng)域重倉(cāng)出手，步步為營(yíng)，留下一連串令人矚目的價(jià)值投資戰(zhàn)績(jī)。其對(duì)東方財(cái)富的投資也頗具前瞻性。在金融科技變革初期，他遠(yuǎn)早于市場(chǎng)普遍認(rèn)知，看好其在B+C端生態(tài)閉環(huán)的構(gòu)建邏輯，洞察其在C端流量閉環(huán)與B端服務(wù)鏈條的雙重生態(tài)優(yōu)勢(shì)，率先重倉(cāng)。而海信視像，則體現(xiàn)出他對(duì)制造業(yè)“技術(shù)演化+消費(fèi)認(rèn)知”雙輪驅(qū)動(dòng)邏輯的判斷——在家電產(chǎn)業(yè)智能化變革初期，當(dāng)許多基金還停留在傳統(tǒng)白電的ROE思維時(shí)，他精準(zhǔn)押注海信視像，在Mini LED、AI畫(huà)質(zhì)芯片、自研模組等方面展開(kāi)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，在其技術(shù)紅利尚未釋放時(shí)便已布局，捕捉到制造業(yè)向智能演化的產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)。

“真正的價(jià)值，不只藏在報(bào)表里，還藏在時(shí)間縱深里。”他坦言，這種認(rèn)知視角的根本驅(qū)動(dòng)力，是對(duì)投資哲學(xué)本身的再定義——“我們不是在算估值，而是在做文明的定價(jià)?！边@一系列案例，不僅彰顯出梁濱“穿越雜音、看見(jiàn)本質(zhì)”的投資定力，也驗(yàn)證了他所提出的“認(rèn)知差值變現(xiàn)”理論的實(shí)戰(zhàn)威力。無(wú)論是穿越周期的文化資產(chǎn)，還是科技躍遷下的制造龍頭，梁濱都以長(zhǎng)期主義的姿態(tài)，構(gòu)筑出一條鮮明而清晰的東方價(jià)值投資路徑。

認(rèn)知的力量：從東方智慧到全球價(jià)值范式

在梁濱眼中，傳統(tǒng)價(jià)值投資方法在面對(duì)當(dāng)下這個(gè)技術(shù)驅(qū)動(dòng)、文化變遷、地緣震蕩交織的時(shí)代，已顯得過(guò)于單一與遲鈍。它過(guò)度依賴靜態(tài)的財(cái)務(wù)模型和歷史數(shù)據(jù)，卻忽略了技術(shù)躍遷、文化心理與宏觀趨勢(shì)之間的深度耦合。在他提出的“東方智慧”投資模型中，價(jià)值投資不再只是盈利能力的折現(xiàn)計(jì)算，而是一種基于長(zhǎng)期主義的“文明投射”行為——以未來(lái)為錨點(diǎn)評(píng)估今天的企業(yè)，以認(rèn)知判斷替代數(shù)字精算，在波動(dòng)與周期中尋找更高維度的確定性。

這種方法論并不只是紙上談兵。在2022年，他在濱利投資內(nèi)部確立“認(rèn)知紅利優(yōu)先級(jí)”機(jī)制，重構(gòu)投研體系，明確投資流程中的信息過(guò)濾、產(chǎn)業(yè)走訪、估值折現(xiàn)權(quán)重，并將AI輔助判斷系統(tǒng)接入研報(bào)篩選，構(gòu)建起以“認(rèn)知為主軸”的研究驅(qū)動(dòng)路徑。他不再只是傳統(tǒng)意義上的“基金經(jīng)理”，更像是一個(gè)將“投資+文明+科技”交織的戰(zhàn)略架構(gòu)師，用跨領(lǐng)域的系統(tǒng)認(rèn)知，為價(jià)值賦予新定義。

梁濱堅(jiān)定認(rèn)為，未來(lái)十年，將是中國(guó)本土價(jià)值投資范式走向全球的黃金窗口。而真正的突破，不來(lái)自模仿西方經(jīng)驗(yàn)，而是源于對(duì)中國(guó)式認(rèn)知系統(tǒng)的深度自信。他提出：“當(dāng)西方范式在算法內(nèi)卷中逐漸熵增時(shí)，東方智慧正以其獨(dú)特的文明負(fù)熵之力，重新書(shū)寫(xiě)價(jià)值的定義權(quán)。”

他也強(qiáng)調(diào)，認(rèn)知不只是屬于機(jī)構(gòu)投資者的武器，每個(gè)投資者都可以找到適合自己的路徑：“要么在一個(gè)行業(yè)精耕細(xì)作，成為真正的專(zhuān)家；要么信任專(zhuān)業(yè)，把自己的財(cái)富交給值得信賴的長(zhǎng)期投資人。”在他看來(lái)，長(zhǎng)期穩(wěn)健的財(cái)富自由，來(lái)自“認(rèn)知清晰帶來(lái)的信任自由”。

“認(rèn)知，是這個(gè)時(shí)代最貴的資產(chǎn)?！痹谠L談的最后，梁濱緩緩地說(shuō)道。那句話沒(méi)有任何煽動(dòng)情緒，卻像一道穩(wěn)健的曲線，在劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)圖景中，悄然指向了未來(lái)的價(jià)值坐標(biāo)系。（文/羅梅芳）

梁濱簡(jiǎn)介：中國(guó)私募投資領(lǐng)軍人物，價(jià)值投資實(shí)踐者、思想者?，F(xiàn)任深圳市濱利投資管理有限公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)。深耕資本市場(chǎng)逾二十七載，擁有十年私募基金管理實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，以深厚的宏觀視野、卓越的基本面研究能力和堅(jiān)定的價(jià)值投資理念，贏得業(yè)界高度認(rèn)可，成為國(guó)內(nèi)價(jià)值投資標(biāo)桿性人物。

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