近日，藍(lán)鯨保險(xiǎn)注意到，一年來(lái)稍顯“低調(diào)”的恒大人壽迎來(lái)新帥朱加麟，任職恒大人壽董事長(zhǎng)，公開(kāi)資料顯示，其曾在中信保誠(chéng)人壽、中信銀行任職，此次執(zhí)掌轉(zhuǎn)型中的恒大人壽，值得關(guān)注。
事實(shí)上，在恒大集團(tuán)董事局主席許家印，明確劃出恒大人壽回歸保障，原保險(xiǎn)保費(fèi)在規(guī)模保費(fèi)占比不低于50%的“紅線”之后，恒大人壽便一直埋頭苦干。一年多以來(lái)，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)持續(xù)，結(jié)構(gòu)有效調(diào)整，但隨之而來(lái)也有部分隱患，即近五季度凈現(xiàn)金共計(jì)流出29.57億元，流動(dòng)性情況值得關(guān)注。
恒大人壽2017保費(fèi)收入翻7倍背后：手續(xù)費(fèi)及傭金支出漲10倍
7月11日，銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)朱加麟出任恒大人壽董事長(zhǎng)一職，據(jù)了解，此前朱加麟曾在中信保誠(chéng)人壽、中信銀行任職，去年9月從中信銀行離職，后以恒大金融集團(tuán)總裁身份出席公開(kāi)活動(dòng)。此外，藍(lán)鯨保險(xiǎn)注意到，恒大集團(tuán)官網(wǎng)顯示，恒大人壽原董事長(zhǎng)彭建軍目前為恒大高科技集團(tuán)副總裁。
回顧來(lái)看，2015年 9月，原中新大東方人壽股權(quán)在重慶產(chǎn)權(quán)交易所掛牌競(jìng)拍，恒大地產(chǎn)集團(tuán)(南昌)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)恒大南昌)以39.39億元價(jià)格溢價(jià)競(jìng)得。11月下旬，原保監(jiān)會(huì)正式批復(fù)該筆交易，同時(shí)核準(zhǔn)中新大東方人壽更名為恒大人壽，此后，恒大南昌持股50%成為恒大人壽第一大股東，大東方人壽保險(xiǎn)有限公司、重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司分別持股25%，恒大人壽正式“亮相”公眾視野。
2016年，恒大人壽保費(fèi)一路飆升，加之二級(jí)市場(chǎng)“快進(jìn)快出”、“只買(mǎi)不舉”，一度曾被詬病過(guò)于激進(jìn)，不符合險(xiǎn)企穩(wěn)健常規(guī)風(fēng)格。從保費(fèi)收入來(lái)看，根據(jù)往年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止2016年末，恒大人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入34.7億元，同比前一年度末，漲幅達(dá)165.9%。但從保費(fèi)構(gòu)成來(lái)看，當(dāng)年規(guī)模保費(fèi)居前五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品均為萬(wàn)能險(xiǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品，合計(jì)比重達(dá)到72.1%，其中近九成通過(guò)銀保渠道銷(xiāo)售。
不難看出，恒大人壽通過(guò)萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)迅速推高規(guī)模保費(fèi)，但中短期存續(xù)業(yè)務(wù)占比過(guò)高，加大了險(xiǎn)企投資端壓力，而恒大人壽利用萬(wàn)能險(xiǎn)資金在二級(jí)市場(chǎng)短線“搏殺”的行為，也被監(jiān)管層點(diǎn)名制止。根據(jù)去年2月的處罰書(shū)內(nèi)容顯示，2017年2月起，恒大人壽被限制股票投資一年。
隨著監(jiān)管層升級(jí)，諸多險(xiǎn)企調(diào)整保費(fèi)結(jié)構(gòu)，壓縮躉交占比，主動(dòng)推進(jìn)期繳業(yè)務(wù)，回歸保險(xiǎn)保障功能，經(jīng)歷過(guò)“風(fēng)口浪尖”的恒大人壽也漸顯“低調(diào)”。
但低調(diào)或也只是表像。2017年，恒大人壽業(yè)績(jī)?nèi)耘f突飛猛進(jìn)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入281.01億元，同比大漲709.85%，而這背后，也與手續(xù)費(fèi)及傭金支出的推動(dòng)有所關(guān)聯(lián)。2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年，恒大人壽手續(xù)費(fèi)及傭金支出1.64億元，2017年，這一數(shù)值飆升至18.12億元，上漲10倍有余。
細(xì)化來(lái)看，恒大人壽去年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中，年金險(xiǎn)收入231.04億元，同比增長(zhǎng)874.85%;人壽險(xiǎn)收入44.79億元，同比增長(zhǎng)348.8%;健康險(xiǎn)收入4.72億元，同比增長(zhǎng)468.67%;意外傷害險(xiǎn)收入0.46億元，同比增長(zhǎng)142.11%。繳費(fèi)結(jié)構(gòu)方面，恒大人壽躉繳業(yè)務(wù)占比從2016年度的90.52%下降為去年的82.6%，共計(jì)下滑7.92個(gè)百分點(diǎn)。
近五季累計(jì)凈現(xiàn)金流出29.57億元，恒大人壽流動(dòng)性值得關(guān)注
值得一提的是，許家印劃定“紅線”后，去年以來(lái)，恒大人壽萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)占規(guī)模保費(fèi)比重已發(fā)生明顯變化，銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，去年全年，其規(guī)模保費(fèi)收入366.54億元，其中，萬(wàn)能險(xiǎn)占比23.33%，相較于上一年度92.23%的高占比，下滑68.9個(gè)百分點(diǎn)，下滑程度明顯。
凈利潤(rùn)方面，恒大人壽2017年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，從2016年凈虧損4.22億元到實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.44億元。但事實(shí)上，支撐其整體盈利的“主力軍”，仍是萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)顯示，2017年，恒大人壽分紅保險(xiǎn)、傳統(tǒng)保險(xiǎn)及其他分別營(yíng)業(yè)虧損5.16億元、7.51億元，僅萬(wàn)能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)25.15億元后，才實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.48億元。
此外，盡管二級(jí)市場(chǎng)已被禁入，但2017年，恒大人壽投資收益仍可觀，累計(jì)收入72.08億元，同比上漲34.8%，其在可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、持有到期投資項(xiàng)上，均有較大額度配置。細(xì)分來(lái)看，可供出售金融資產(chǎn)由2016年的188.51億元上升到404.31億元，同比上漲114.48%;持有到期投資從3.37億元上升到159.45億元，同比上漲4631.45%;長(zhǎng)期股權(quán)投資則稍有下滑，去年該數(shù)值為68.21億元，相較于前年的73.9億，同比下降7.7個(gè)百分點(diǎn)。
然而，投資活動(dòng)勢(shì)必會(huì)引起現(xiàn)金流變化，藍(lán)鯨保險(xiǎn)注意到，恒大人壽2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年恒大人壽經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~凈流出56.88億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。
再來(lái)看最近五個(gè)季度數(shù)據(jù)，償付能力報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，恒大人壽凈現(xiàn)金流“大起大落”，去年一季度至今年一季度，僅在2017年二、四季度凈流入18.96億元，其余三個(gè)季度均為流出狀態(tài)，五季度共計(jì)凈現(xiàn)金流出29.57億元。今年一季度業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流入19.13億元，投資凈現(xiàn)金流出26.24億元，籌資現(xiàn)金流出0.01億元，合計(jì)凈現(xiàn)金流出7.11億元。
對(duì)于現(xiàn)金流出狀況，恒大人壽表示，一季度并未發(fā)生重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，且業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流為正，“為提高資金利用效率，一季度凈現(xiàn)金流暫時(shí)性出現(xiàn)負(fù)值”。綜合來(lái)看，恒大人壽此前中短期存續(xù)業(yè)務(wù)到期給付、退保等情況，或都將影響其流動(dòng)性。
如今，恒大人壽迎來(lái)新帥，據(jù)了解，新任董事長(zhǎng)朱加麟曾任職的信誠(chéng)人壽，業(yè)務(wù)風(fēng)格較為穩(wěn)健，2016年至今，連續(xù)九個(gè)季度在監(jiān)管部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)中為A。此外，朱加麟亦在中信銀行任職，而銀保渠道為恒大人壽產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道的“主力”，近兩年占比均在9成以上，未來(lái)，在擁有保險(xiǎn)、銀行領(lǐng)域豐富經(jīng)驗(yàn)的新任董事長(zhǎng)帶領(lǐng)下，恒大人壽轉(zhuǎn)型或加大步伐，值得關(guān)注。
