截至2018年6月末，中國全口徑外債余額為1.87萬億美元——
外債管理改革助企業(yè)降成本
全口徑跨境融資宏觀審慎管理及配套意愿結(jié)匯政策等利好政策，有效地緩解了中資企業(yè)融資難、融資貴狀況，較好地解決了企業(yè)以外幣融資、以人民幣支付的難題，避免了外債無法在境內(nèi)使用的窘境
近年來，隨著中國人民銀行和國家外匯管理局等部門持續(xù)推進外債管理改革，我國企業(yè)投融資“走出去”的步伐不斷加快，跨境融資已成為越來越多企業(yè)的重要融資途徑，在解決境內(nèi)企業(yè)“融資難、融資貴”問題，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮了積極作用。
政策紅利相繼落地
在推進外債管理改革中，近年來外匯局等相關(guān)部門從簡化外債登記管理、放松跨境擔(dān)保外匯管理等方面著手，便利境外融資程序、拓寬境外融資渠道，推動企業(yè)不斷降低融資成本。
大幅簡化外債登記管理，建立全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架。2013年，外匯局開展外債登記管理改革，大幅簡化外債登記管理，取消外債專戶開立及還本付息等各個環(huán)節(jié)的事前核準(zhǔn)。2016年5月份，人民銀行、外匯局在全國推廣全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，不再實行外債額度事前審批，金融機構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限內(nèi)，可自主開展本外幣跨境融資。2017年初，進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，擴大境內(nèi)機構(gòu)跨境融資空間，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。
跨境擔(dān)保外匯管理實現(xiàn)基本可兌換。2014年外匯局進一步放松跨境擔(dān)保外匯管理，取消跨境擔(dān)保的數(shù)量控制，取消擔(dān)保簽約和履約等所有事前審批，取消大部分業(yè)務(wù)資格條件限制，僅保留登記管理要求。
在系列便利政策的推動下，銀行金融機構(gòu)也積極為企業(yè)境外融資提供便利。匯豐中國相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，匯豐中國在為企業(yè)提供高水平跨境金融服務(wù)的同時，也常常通過融資性對外擔(dān)保業(yè)務(wù)、中長期外債等跨境資金資源及渠道優(yōu)勢盡可能地幫助企業(yè)降低融資成本，并逐步與客戶建立起長期的、全球化的服務(wù)關(guān)系，從而吸納較多的非居民機構(gòu)存款以支持資產(chǎn)類業(yè)務(wù)發(fā)展。
“隨著跨境融資宏觀審慎政策覆蓋面逐步擴大，工商銀行北京分行與工商銀行集團在境外45個國家和地區(qū)建立的420家境外機構(gòu)密切聯(lián)動，通過跨境融資產(chǎn)品滿足北京地區(qū)眾多企業(yè)的資金跨境需求。”工商銀行北京分行國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理張永坤稱。
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示，伴隨相關(guān)部門不斷推動企業(yè)跨境融資，通過放寬境內(nèi)企業(yè)借用外債的限制等，吸收更多境外資金，拓寬了境內(nèi)企業(yè)融資渠道，降低了融資成本。
企業(yè)境外融資變?nèi)菀?/strong>
越來越多企業(yè)嘗試在境內(nèi)外兩個市場擇優(yōu)融資，以此來降低企業(yè)融資成本，提升競爭力。
國家級重點龍頭企業(yè)江西雙胞胎(集團)股份有限公司，自2017年以來多次以“短期外債+意愿結(jié)匯+遠期鎖匯”相結(jié)合方式獲得境外融資，既降低了成本還有效規(guī)避了匯率風(fēng)險。
雙胞胎集團資金部負(fù)責(zé)人宋愛玲說，雙胞胎集團產(chǎn)業(yè)主要涵蓋生物技術(shù)、飼料研發(fā)、生產(chǎn)銷售和生豬養(yǎng)殖等，資金需求具短期季節(jié)性，常常面臨生產(chǎn)資金短缺問題。為拓寬融資渠道，從去年開始雙胞胎通過相關(guān)政策不斷嘗試“走出去”融資，截至2018年2月末，從境外銀行融資共計約9.2億元，節(jié)約融資成本近276萬元，解了雙胞胎資金需求的燃眉之急。
陜西延長石油(集團)有限責(zé)任公司也積極抓住政策機遇，嘗試將跨境融資作為破解降成本難題的“金鑰匙”。延長石油財務(wù)有限公司董事長沙春枝說，近兩年，國內(nèi)資金價格有所上升，控制融資成本與保障融資規(guī)模成為擺在延長石油面前的難題。“央行在全國試點并推廣全口徑跨境融資宏觀審慎管理后，允許中資企業(yè)在跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額范圍內(nèi)自主開展本外幣跨境融資，這給了我們從境外尋求資金的機會。”2016年12月份，在相關(guān)銀行支持下，延長石油獲得了1.5億美元的跨境融資，綜合成本相當(dāng)于同期人民幣貸款下浮17%，跨境融資成為延長石油融資新途徑。
“全口徑跨境融資宏觀審慎管理及配套意愿結(jié)匯政策等利好政策，有效地緩解了中資企業(yè)融資難、融資貴狀況，較好地解決了企業(yè)以外幣融資、以人民幣支付的難題，避免了外債無法在境內(nèi)使用的窘境。”沙春枝說，這使境外融資資金能夠真正滿足境內(nèi)的融資所需，賦予了境外低成本資金真實的生命力。
外債風(fēng)險管理更完善
隨著企業(yè)融資“走出去”步伐不斷加快，近年來我國外債規(guī)模穩(wěn)中有升，截至2018年6月末，中國全口徑(含本外幣)外債余額為1.87萬億美元，較3月末增長270億美元，增幅1.5%。
“企業(yè)境外融資規(guī)模擴大，降低了企業(yè)財務(wù)成本，但另一方面還要關(guān)注境外短期債務(wù)性資金集中流入帶來的風(fēng)險。”宋愛玲說。
跨境融資企業(yè)面臨的主要風(fēng)險之一就是匯率波動風(fēng)險。沙春枝介紹，跨境融資借入的是外幣，需要結(jié)匯成人民幣使用，在未來又需要購匯歸還外幣貸款，這期間存在匯率波動，隱含較大的匯兌風(fēng)險。
為應(yīng)對匯率波動風(fēng)險，不少企業(yè)采用融資時鎖定還款時遠期匯率的方式，以遠期鎖匯的確定性來應(yīng)對匯率市場波動的不確定性。
延長石油在近兩年的境外融資經(jīng)驗中摸索出“盯盤鎖匯”的方法來規(guī)避匯率風(fēng)險。沙春枝說，2017年7月份至8月份，人民幣單邊升值，延長石油果斷使用遠期結(jié)售匯規(guī)避匯率風(fēng)險，結(jié)匯點處于該輪人民幣升值的末期，到期節(jié)約購匯支出2820萬元。
除了企業(yè)，銀行金融機構(gòu)也采取了多種措施完善外債風(fēng)險管理。匯豐中國相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對于通過外債渠道吸納的公司和個人存款，匯豐中國將其納入統(tǒng)一的流動性風(fēng)險壓力測試當(dāng)中，對于外債下的批發(fā)融資，匯豐中國主要通過母行借入，且期限一般較長，并注意到期日的合理擺布，減少流動性錯配帶來的風(fēng)險。
張永坤表示，工行北京分行嚴(yán)格把控外債業(yè)務(wù)風(fēng)險，從嚴(yán)審核企業(yè)業(yè)務(wù)背景真實性、材料完整性、資金用途與企業(yè)需求合理性、企業(yè)未來償債能力充分性等展業(yè)規(guī)范要求，深入做好后續(xù)風(fēng)險監(jiān)測。
外匯局也在配合人民銀行研究進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，充分發(fā)揮其逆周期調(diào)節(jié)作用，提高外債風(fēng)險管理的前瞻性和協(xié)調(diào)性。同時，強化對重點領(lǐng)域、重點行業(yè)借用外債的管理。例如，除有特殊規(guī)定外，房地產(chǎn)企業(yè)、地方政府融資平臺不得借用外債;銀行、證券等金融機構(gòu)外債結(jié)匯需要經(jīng)過外匯局批準(zhǔn)等。
關(guān)鍵詞：
