11月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》，要求進(jìn)一步縮短重大資產(chǎn)重組最長(zhǎng)停牌期限;明確上市公司破產(chǎn)重整期間其股票原則不停牌。并明確提出，上市公司股票超過規(guī)定期限仍不復(fù)牌的，證券交易所應(yīng)當(dāng)強(qiáng)制復(fù)牌。新規(guī)實(shí)施半個(gè)月來，上市公司停復(fù)牌情況如何，數(shù)量上出現(xiàn)了什么變化?“停牌釘子戶”又如何表現(xiàn)?
證監(jiān)會(huì)層面的上市公司股票停復(fù)牌制度落地半月有余，A股市場(chǎng)停牌股票數(shù)量下降，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至11月21日，A股市場(chǎng)停牌股票僅有42只，停牌比例不足1.2%,其中停牌超過10天的股票30只，超過一年的股票3只。在此之前，11月5日當(dāng)日收盤后，滬深兩市有61只股票停牌，停牌率為1.7%。
今年11月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施了《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)，確立上市公司股票停復(fù)牌的基本原則，最大限度保障交易機(jī)會(huì)。明確以不停牌為原則、停牌為例外，短期停牌為原則、長(zhǎng)期停牌為例外，間斷性停牌為原則、連續(xù)性停牌為例外;壓縮股票停牌期限，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。進(jìn)一步縮短重大資產(chǎn)重組最長(zhǎng)停牌期限，明確上市公司破產(chǎn)重整期間其股票原則不停牌。同時(shí)強(qiáng)化了股票停復(fù)牌信息披露要求，如提高了初始停牌時(shí)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。
川財(cái)證券研究所金融產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊歐雯在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，11月6日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《意見》，是證監(jiān)會(huì)就提高上市公司質(zhì)量、減少交易阻力和引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切后，為減少交易阻力所出臺(tái)的第一項(xiàng)細(xì)則條文。
楊歐雯認(rèn)為，上市公司停牌制度是保證信息披露公平及時(shí)，提示重大風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)交易秩序的手段之一，但近年來存在上市公司任意停牌、長(zhǎng)期停牌等問題，一方面對(duì)資本的流動(dòng)性造成負(fù)面影響，一方面暴露出信息披露不完善的弊病，對(duì)投資者權(quán)益造成損害。證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《意見》是對(duì)上市公司規(guī)范治理的約束，也是對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)，有利于維護(hù)交易秩序，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。
統(tǒng)計(jì)顯示，11月12日國際實(shí)業(yè)成為第一家根據(jù)《意見》審慎停牌原則，正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)但暫不停牌的上市公司。截至11月21日，在42只停牌股票中，有14只因重大資產(chǎn)重組停牌，10只因重大事項(xiàng)停牌。
“一個(gè)規(guī)范和市場(chǎng)化的股票市場(chǎng)是吸引長(zhǎng)期資金和外資機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)。” 楊歐雯認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)不足1.2%的停牌比例已經(jīng)與境外市場(chǎng)基本一致。此次停復(fù)牌制度的進(jìn)一步規(guī)范，一方面，是監(jiān)管層通過進(jìn)一步明確停復(fù)牌基本原則和申請(qǐng)制度，強(qiáng)化信息披露要求，構(gòu)建良好的市場(chǎng)環(huán)境;另一方面，一些被暫停上市的上市公司也在積極采取措施恢復(fù)上市。可以看到，在多方位政策全面監(jiān)管下，以炒殼概念等投機(jī)套利的方式正在消解，市場(chǎng)和政策已經(jīng)構(gòu)成了一定的良性反饋，資本市場(chǎng)的制度建設(shè)已初見成效，這對(duì)吸引長(zhǎng)期資金入市和外資機(jī)構(gòu)資金流入有相當(dāng)?shù)姆e極作用。
楊歐雯同時(shí)認(rèn)為，市場(chǎng)制度的規(guī)范有序推進(jìn)了A股市場(chǎng)的國際化。當(dāng)前資本市場(chǎng)以推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革和加強(qiáng)對(duì)外開放為兩條主線，停復(fù)牌制度從內(nèi)部規(guī)范了資本市場(chǎng)，構(gòu)筑了更加成熟的資本市場(chǎng)，制度合理、規(guī)范交易的市場(chǎng)能夠獲得更多境外投資者的青睞，這對(duì)于A股市場(chǎng)的國際化和推動(dòng)A股市場(chǎng)納入國際指數(shù)有積極作用。
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