1月23日下午，隨著中央全面深化改革委員會第六次會議的召開，以及《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制總體實施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》兩項文件在會上獲審議通過，科創(chuàng)板并試點注冊制正式拿到了“準(zhǔn)生證”，其制度建設(shè)的神秘面紗預(yù)計也將很快揭開。
近兩日，市場內(nèi)外又圍繞著科創(chuàng)板的相關(guān)細(xì)節(jié)掀起了討論的熱潮，而與其漸近的腳步相對應(yīng)，業(yè)界討論的話題也從板塊的定位延伸到上市股票估值與定價等更具象的思考。
科創(chuàng)板腳步將近
在“通過”上述兩項文件的基礎(chǔ)上，深改委會議有關(guān)于科創(chuàng)板和注冊制的表述還提出，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、深化資本市場改革的重要舉措。要增強資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)實體經(jīng)濟能力。要穩(wěn)步試點注冊制，統(tǒng)籌推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。
此次“通過”速度之快，決策層級之高，是中國資本市場歷史上非常罕見的。故此市場普遍認(rèn)為，科創(chuàng)板的重要性將進一步強化，后續(xù)的推出進程也有望再加速。
東北證券(6.870,-0.05,-0.72%)研究總監(jiān)付立春表示，總體方案獲批表明科創(chuàng)板頂層設(shè)計已基本成型，科創(chuàng)板的定位、原則、路徑、步驟等關(guān)鍵問題已基本確定，預(yù)計科創(chuàng)板進程將大幅提速，總體方案、實施意見可能于近期公布，落地實施指日可待，今年上半年有望初步成形，明年階段性成熟成果可期。
有券商投行人士推算表示，借鑒滬港通、深港通的推出過程，科創(chuàng)板在拿到“準(zhǔn)生證”后，不久就會公布相關(guān)的配套細(xì)則及業(yè)務(wù)規(guī)則，并先面向社會公開征求意見，然后正式發(fā)布，與此同時，交易所及券商交易系統(tǒng)還需進行多輪技術(shù)測試。“這個過程需要一些時間，但毋庸置疑科創(chuàng)板的腳步已經(jīng)近了，今年二季度開板有很大可能”，該人士說。
中歐基金投資研究部首席宏觀分析師任飛也認(rèn)為，目前科創(chuàng)板推出的市場條件基本已經(jīng)具備，去年證監(jiān)會完善了退市制度，規(guī)范了停復(fù)牌制度，現(xiàn)階段A股二級市場估值也相對比較合理，此時推出科創(chuàng)板有助于國內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)上市融資需求，也有助于引進更多外資進入A股。
業(yè)內(nèi)討論熱點下移
隨著科創(chuàng)板獲得“準(zhǔn)生證”，市場對它的關(guān)注點也逐漸“下移”，從關(guān)注制度框架到具體細(xì)則，從關(guān)注市場影響到衍生機會，不一而足。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者近日整理多家券商研究報告發(fā)現(xiàn)，他們最先關(guān)注科創(chuàng)板是一個怎樣的板塊，接著是面向什么樣的企業(yè)，上市標(biāo)準(zhǔn)、上市門檻等，而到現(xiàn)在，已延伸到科創(chuàng)板開板后將會給自身行業(yè)，以及整個資本市場帶來哪些機會。
如一些中小型券商意欲借助科創(chuàng)板為自己的投行業(yè)務(wù)闖出一條新路，華創(chuàng)證券等近期已開始招聘專門針對科創(chuàng)板的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人和骨干人員。而安信證券等研究機構(gòu)則進一步分析，科創(chuàng)板的“硬科技”標(biāo)準(zhǔn)將如何估值，新股的定價思路又將如何?
招商證券(14.360,0.14,0.98%)較為接近A股“地氣”，發(fā)布研報直指科創(chuàng)板即將開通，部分人工智能領(lǐng)域的公司可能在科創(chuàng)板上市，相關(guān)A股“影子股”存在主題投資機會。
事實上，本周以來，A股二級市場科創(chuàng)板“影子股”已出現(xiàn)躁動，新華文軒(13.520,0.87,6.88%)、華西村、中衡設(shè)計(16.410,1.49,9.99%)等已連續(xù)大漲，基于的理由就是它們直接或間接參股的瀾起科技等可能在科創(chuàng)板上市，甚至擠上第一批。
1月24日，在陸家嘴(13.450,0.02,0.15%)科創(chuàng)沙龍第一期會議現(xiàn)場，參會的多位市場資深人士也就科創(chuàng)板進行了深入探討，他們都認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出對于服務(wù)實體經(jīng)濟、支持科技創(chuàng)新發(fā)展、深化改革都具有重要的正面意義。
中科院計算所、信工所博士生導(dǎo)師、上海證券交易所原總工程師白碩表示，設(shè)立科創(chuàng)板，通過它撬動社會各界投入到智能制造，同時把更多的高科技收益權(quán)讓更多國民共享，這是大好事。
小村資本創(chuàng)始合伙人孫紅偉也認(rèn)為，科創(chuàng)板肩負(fù)著走進新時代的使命，通過科創(chuàng)板既可以促進新舊動能轉(zhuǎn)換，又可以促進改革，還可以促進開放，有很強的時代烙印。
但他們也同時提到，相對于科創(chuàng)板的設(shè)立，更重要的是要用好它，這是需要深入思考的，不管是整個科創(chuàng)板的價值還是科創(chuàng)類上市企業(yè)的價值。
白碩指出，就拿AI來說，它是一個特別容易魚目混珠的領(lǐng)域，一個真的AI，可能面對十個假AI，但大家都想爭奪科創(chuàng)板的資源。所以，科創(chuàng)板急需專業(yè)的指導(dǎo)和專業(yè)的鑒別力。
“作為一個資本平臺，一定要給專家以足夠的發(fā)言權(quán)和互動的權(quán)利，這一點不可缺失”，白碩還建議，注冊制改革配套制度要完善，比如說交易所審核入門的基礎(chǔ)信息要有，信息披露需要尺度和途徑。尺度上，要制定游戲規(guī)則;途徑上，可能需要創(chuàng)新，如以地方金融監(jiān)管部門為紐帶，匯聚相關(guān)企業(yè)方方面面的信息。這個匯聚的渠道一旦開通，對于注冊制本身有積極意義。
AR企業(yè)亮風(fēng)臺的創(chuàng)始人兼CEO廖春元還建議，科創(chuàng)板股票可以采取AB股設(shè)計，A股、B股同股不同權(quán)。“在專業(yè)道路上，初創(chuàng)團隊保持足夠的控制力是非常重要的，A企業(yè)多輪融資后，可能股權(quán)沒有那么多，但B股可以保證控制力，這對于科創(chuàng)企業(yè)是量身定制的措施。”他說。
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