文/小謙
來源：CSDN(CSDNnews)
上周騰訊股價(jià)大跌，大部分的騰訊股票投資人怨聲載道，不過次日，其股價(jià)出現(xiàn)略微上浮的趨勢，僅此也讓很多股票投資人重燃希望，原以為按此趨勢發(fā)展，這周以后騰訊的股票一定會穩(wěn)定回升，但令人沒想到的是，10月15日周一開盤后，騰訊股價(jià)依然還是保持下跌的態(tài)勢，這讓網(wǎng)傳的“騰訊股價(jià)持續(xù)下跌趨勢在短期內(nèi)不可逆”的說法，越來越可信了。
值得一提的是，在騰訊股價(jià)跌到293.8港元的時(shí)候，富途證券就有報(bào)道稱：騰訊較今年的高位大跌近四成，而且根據(jù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，騰訊目前市值已跌出全球前十。
為什么騰訊股價(jià)會在短短半年內(nèi)下跌這么多？騰訊究竟是如何一步一步走向頹勢的呢？
如今，騰訊股價(jià)僅有283.4港元，整體市值距離全球前十的排名可謂是越來越遠(yuǎn)。作為此前堪稱是穩(wěn)賺不賠的互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)質(zhì)股票，
一年中屢遭不順的騰訊游戲是騰訊股價(jià)下跌的直接原因
在所有的互聯(lián)網(wǎng)上市公司里，騰訊是少數(shù)可以通過業(yè)績和營收，直接給予投資人強(qiáng)大信心的公司。雖然在投資版圖方面，騰訊可謂是買下了中國互聯(lián)網(wǎng)的半壁江山，但真正要論到最核心的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，騰訊還是離不開游戲業(yè)務(wù)。
在此前，一邊是騰訊游戲持續(xù)霸榜蘋果App Store暢銷榜，并且在海外游戲企業(yè)投資方面，堪稱是一個(gè)超級巨無霸;另一邊就是以王者榮耀為首的現(xiàn)象級游戲，每日都給騰訊貢獻(xiàn)數(shù)億的營收，這讓騰訊的游戲業(yè)務(wù)給騰訊公司帶來了巨大的收益。
最令投資人歡呼的一個(gè)例子就是，打造部落沖突、海島奇兵等現(xiàn)象級的芬蘭游戲企業(yè)Supercell，在以年人均創(chuàng)造1000多萬美元利潤的消息而震驚全球后，騰訊將其成功買下。在一段時(shí)間內(nèi)，如果沒有網(wǎng)易，騰訊已經(jīng)成為中國游戲企業(yè)的代名詞，并且不管是在端游、頁游、手游領(lǐng)域都可以擁有極強(qiáng)的話語權(quán)。
在這種基礎(chǔ)上，可以說很大一批屬于游戲玩家和互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者，在深知騰訊在游戲領(lǐng)域的地位之后，也同時(shí)成為了騰訊的股票投資人。但是，整個(gè)2018年，騰訊游戲一波又一波的不順，也成為在業(yè)績方面影響騰訊股價(jià)的一大重要原因。
1、版號遲遲不發(fā)放騰訊游戲全線業(yè)務(wù)都被影響
目前關(guān)于游戲版號的事情，一直沒有新的動態(tài)，這導(dǎo)致騰訊的新游要上線或者進(jìn)行付費(fèi)，直接就在版號方面受到了巨大的限制。關(guān)于版號什么時(shí)候開放審核的消息，每個(gè)月都會有新消息，但卻一直都沒有準(zhǔn)確的信息說明究竟什么時(shí)候恢復(fù)發(fā)放版號。
對于騰訊掌握大量游戲發(fā)行資源的巨頭來說，新游無法上線不僅會加大自研團(tuán)隊(duì)的研發(fā)成本，同時(shí)還會大大浪費(fèi)騰訊手上的流量資源，這對騰訊游戲整體的營收貢獻(xiàn)來說，無疑是一個(gè)巨大的阻礙。
在這一塊，騰訊此前也嘗試過轉(zhuǎn)移陣地，通過大力推廣WeGame平臺去尋找突破。為了將WeGame所對應(yīng)的市場做起來，尋找在游戲領(lǐng)域的新的收入點(diǎn)，騰訊甚至還爭取到了《怪物獵人世界》的首發(fā)權(quán)，但最終因?yàn)槭怯懈顿M(fèi)測試內(nèi)容的產(chǎn)品，無奈被監(jiān)管部門要求下線。這也預(yù)示著，只要游戲版號沒有徹底恢復(fù)發(fā)放，騰訊游戲的新項(xiàng)目，不管是端游、頁游、手游，還是發(fā)行平臺，可能都難易尋求巨大的突破。
2、王者榮耀用戶被吃雞搶走 但絕地求生卻一直無法商業(yè)化
如果說新游，代表的是騰訊的新業(yè)務(wù)新流水，那日賺數(shù)億的王者榮耀在用戶量和營收都受到不小的影響后，這對游戲企業(yè)來說絕對會是一個(gè)巨大的沖擊。
更可惜的是，經(jīng)過了官媒和家長的多次意見后，王者榮耀雖然經(jīng)過一些整改還保持上線狀態(tài)，但體驗(yàn)熱度卻下滑非常明顯。同時(shí)，騰訊旗下吃雞游戲熱度卻反而提升，還在加速搶奪王者榮耀的用戶。根據(jù)目前蘋果App Store免費(fèi)榜的排名顯示，目前刺激戰(zhàn)場依然還是騰訊系游戲的第一名。但是，刺激戰(zhàn)場目前是無法進(jìn)行商業(yè)化的，光有一大批用戶，卻無法直接盈利變現(xiàn)。
今年在很長一段時(shí)間內(nèi)，騰訊的吃雞游戲持續(xù)影響王者榮耀的收入和熱度，卻無法造血，這讓一些投資人也在擔(dān)心等到游戲版號重新放開的時(shí)候，是不是吃雞的熱度也已經(jīng)差不多過去了。這樣一來，如果有這樣念頭的一些短期投資人，選擇逃離也是理所當(dāng)然了。
總結(jié)起來，在新游無法上線或無法商業(yè)化，老款現(xiàn)象級的熱度下滑、營收也下降的情況下，騰訊游戲的整體收入就只能一步步減少。因此，今年某次騰訊發(fā)布財(cái)報(bào)的時(shí)候，由于游戲業(yè)務(wù)的營收沒有達(dá)到預(yù)期，所以騰訊的股價(jià)當(dāng)時(shí)也是大跌。從某種意義上來說，騰訊游戲在2018年的各種不順，直接影響了騰訊的業(yè)績，也影響到了騰訊的股價(jià)。
社交用戶增長乏力，微信的商業(yè)化還尚未釋放價(jià)值
騰訊的主業(yè)一個(gè)是游戲，另一個(gè)就是社交業(yè)務(wù)本身。大家原以為在社交方面，不管是阿里、網(wǎng)易都不可能超越騰訊所占據(jù)的江山。但當(dāng)阿里釘釘成功在一大批企業(yè)中火熱的時(shí)候，我們明顯感知，在企業(yè)社交這塊市場上，騰訊的企業(yè)微信等產(chǎn)品正在逐漸丟失陣地。
同時(shí)，在智能手機(jī)完成了相關(guān)的普及工作之后，不管是微信還是QQ，其增長的能力也逐漸消失，這會在嚴(yán)重影響到騰訊的另外一個(gè)現(xiàn)金流業(yè)務(wù)——廣告。整體來看，微信和QQ的活躍用戶規(guī)模，既是整個(gè)騰訊系所有業(yè)務(wù)的流量根基，同時(shí)也是判斷其是否還有更強(qiáng)增長力的一個(gè)關(guān)鍵因素。
在這種情況下，微信也在努力加速其商業(yè)化的進(jìn)程，微信小程序的推出實(shí)際上就還預(yù)示著微信的商業(yè)化價(jià)值還沒有被完全的釋放出來。目前，在百度和阿里也紛紛加大對小程序的投入;微動天下、有贊、微盟等微信服務(wù)商紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)小程序;各大主流投資人也加大小程序投資的情況下，微信小程序的未來雖然有不低于數(shù)百億規(guī)模的實(shí)操前景，但究竟能給騰訊帶來多大的營收，尤其是給其廣告和營收帶來多大的營收，這還是一個(gè)非常不確定的事情。
所以，盡管微信也在大力嘗試開始商業(yè)化，卻很難在當(dāng)前的時(shí)間段就直接給騰訊的股價(jià)帶來巨大的幫助。
轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收效未及預(yù)期，同時(shí)也受到股市大行情所影響
如果說現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營收未及預(yù)期，這還不足夠讓歷經(jīng)多次市場大變革都屹立不倒的騰訊股價(jià)下滑。那么在其重磅投入的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域時(shí)，尚未能復(fù)制在游戲投資領(lǐng)域的盛況、無法給股民和騰訊機(jī)構(gòu)投資人帶來充足的投資理由的局面下，縱然是騰訊也難易在股市大行情不佳的情況下穩(wěn)住股票了。
在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上，全國目前最大的兩個(gè)參與者就是阿里和騰訊。相比螞蟻金服、飛豬旅游等這些阿里產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系里跑出來的獨(dú)角獸，騰訊的云計(jì)算、財(cái)付通這些與阿里直接對標(biāo)的產(chǎn)品，不管是在用戶體量還是在市場價(jià)值方面都還是相去甚遠(yuǎn)。
不管是TOB還是TOC的，騰訊都不能以做游戲的組織結(jié)構(gòu)和思考方式去運(yùn)營。
從某種意義上來說，其實(shí)就代表了一個(gè)事情：如果說產(chǎn)業(yè)投資行為，阿里和騰訊屬于同一個(gè)高度進(jìn)行投資，那么自營的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，
阿里，更喜歡從底層角度去搭建平臺，形成一個(gè)所謂行業(yè)閉環(huán)。但騰訊在短視頻、新聞客戶端等多個(gè)領(lǐng)域表現(xiàn)出來的，大多數(shù)還是跟做游戲一樣，喜歡短平快地推出一款產(chǎn)品，然后迅速測算出這款產(chǎn)品是否究竟還值得投入、應(yīng)該投入多少資源。
這樣的一種模式，雖然能夠給騰訊帶來一些爆發(fā)式創(chuàng)新增長的可能性，但卻在某種意義上來說缺乏對一些細(xì)分領(lǐng)域的掌控能力。從最近騰訊的組織機(jī)構(gòu)變動中來看，騰訊也在對其組織機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品推廣方式進(jìn)行調(diào)整，這確實(shí)是一個(gè)比較好的信號。
與此同時(shí)，騰訊本身是一家很難受行情影響太多的企業(yè)，但也正是因?yàn)槔瞎适聸]有吸引力，新故事又還沒有講起來，所以騰訊也跟著大行情在跌。但是，反觀之下，這也并不是說騰訊的營收和流量下滑多少，而且行情在變化，這從小米、美團(tuán)等新銳上市的巨無霸企業(yè)均出現(xiàn)股價(jià)大跌的情況就可以看出來。
整體來說，騰訊目前的調(diào)整，讓騰訊股價(jià)的回歸其實(shí)還是充滿了希望了。但是在短期內(nèi)，騰訊股價(jià)疲軟的態(tài)勢恐怕就很難變化了。未來，一旦游戲版號放開、一旦微信小程序也逐漸步入正軌，縱容行情還是沒有轉(zhuǎn)好，騰訊穩(wěn)住股價(jià)或者在當(dāng)前基礎(chǔ)上還是會微漲，但能否達(dá)到此前的高度就是一件很不確定的事情了。
