所謂家庭應急資金，是指居民家庭日常儲存一定的資金，以備緊急狀況下的不時之需。二十多年前，老百姓通常都會在家里留存一些現(xiàn)金，一旦遇到急事，可以用來救急。如果手頭的現(xiàn)金不夠，再向親戚朋友、鄰居、同事登門借款，待家中急事忙完再如數(shù)歸還。
在移動互聯(lián)時代，銀行的網(wǎng)絡金融業(yè)務迅速發(fā)展，現(xiàn)金的使用越來越少，手機銀行就可以很方便地滿足人們的需求。如今，多數(shù)居民都不會在家里存放太多現(xiàn)金，而是通過手機銀行把閑錢投入到各類理財產(chǎn)品中，待需要用錢時再提取出來。即使手頭一時不便，要向親朋好友求助，也不必再上門借取現(xiàn)金，通過手機銀行轉(zhuǎn)賬即可。如果雙方是工行融e聯(lián)好友，還可以通過融e聯(lián)客戶端轉(zhuǎn)賬。出借方打開融e聯(lián)，點擊錢包中的“好友轉(zhuǎn)賬”，選擇好友的昵稱，確認收款戶名后輸入轉(zhuǎn)賬金額，就可以方便地轉(zhuǎn)出資金。雙方的聊天界面中會出現(xiàn)類似紅包的轉(zhuǎn)賬提示，收款方點擊一下就能成功收取資金。
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貨幣基金的誕生與發(fā)展
在琳瑯滿目的金融產(chǎn)品中，各類貨幣基金和工行的靈通快線以其申贖靈活、流動性好、收益通常高于活期存款的優(yōu)勢，成為廣受青睞的“閑錢理財”渠道，非常適合用于儲備家庭應急資金。通過銀行購買的貨幣基金，可在工作日9:30～15:00贖回，T+1工作日資金回到銀行賬戶。靈通快線可在工作日9:00～15:30贖回，T+0工作日資金回到銀行賬戶。本文著重介紹一下貨幣基金。
貨幣基金是貨幣市場基金的簡稱，最早發(fā)源于美國，利率管制是促使其誕生的原因之一。貨幣基金通?？梢苑譃閳鐾庳泿呕鸷蛨鰞?nèi)貨幣基金，前者是指不在證券交易所申贖的貨幣基金，后者則經(jīng)歷了三個階段的發(fā)展：第一階段只能在場內(nèi)申購、贖回;第二階段不僅能在一級市場申購贖回，也可以在二級市場買入賣出;第三階段則效率更高，申購和贖回都是T+0，即每個交易日均可申購贖回。
我國首只貨幣市場基金—華安現(xiàn)金富利投資基金于2003年12月30日成立。隨后眾多基金公司都推出了自己的貨幣基金產(chǎn)品。下面以工銀瑞信添益快線貨幣市場基金為例，介紹一下貨幣基金的主要特點。
工銀瑞信添益快線貨幣市場基金是工銀瑞信基金管理有限公司于2014年10月17日推出的一款產(chǎn)品，基金代碼為000848。該產(chǎn)品申購與贖回均為T+0，其投資目標是，在風險可控制并保持資產(chǎn)流動性的基礎上，力爭實現(xiàn)高于業(yè)績比較基準的投資收益。工銀添益快線主要投資于具有良好流動性的工具，包括現(xiàn)金、通知存款、一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存款和大額存單、剩余期限(或回售期限)在397 天以內(nèi)(含397 天)的債券、資產(chǎn)支持證券、中期票據(jù);期限在一年以內(nèi)(含一年)的債券回購、期限在一年以內(nèi)(含一年)的中央銀行票據(jù)、短期融資券，以及法律法規(guī)或監(jiān)管部門允許投資的其他貨幣市場工具。
工銀添益快線的每份基金份額享有同等的收益分配權，分配方式為紅利再投資，并免收再投資的費用，“每日分配、按日支付”。也就是說，基金公司根據(jù)基金產(chǎn)品每日收益情況，以每日已實現(xiàn)的凈收益為基準，為投資人計算當日收益并分配，每日結(jié)轉(zhuǎn)。投資人可通過贖回基金份額獲得現(xiàn)金收益。
通常，貨幣基金的凈值都保持在1元，其收益變化通過基金份額變化來體現(xiàn)。收益計算方式主要有“每萬份收益”和“七日年化收益率”兩種。“每萬份收益”一般是指每1萬份基金份額的當日收益。例如“每萬份收益1.2869元”，就是每1萬份貨幣基金份額當天可獲收益1.2869元。假設投資者持有貨幣基金100萬份，當日收益即為128.69元，收益率約為活期存款的15倍多。“七日年化收益率”則是把最近7個交易日的平均收益折算為年化收益率，這個指標只能作為參考，不代表一年實際可以得到的收益。
2014年10月22日～2018年6月30日，工銀添益快線貨幣基金向投資者提供了7×24小時的 T+0申購、贖回服務，并且申購、贖回份額基本不受限制，極大地方便了投資者靈活調(diào)度和使用資金。T+0快速贖回實質(zhì)上采取的是銀行授信模式。投資者提出快贖申請后，基金公司將贖回份額抵押給銀行，銀行出錢墊付給投資者;待基金公司賣掉相應的投資資產(chǎn)以后，再把錢還給銀行。這相當于銀行給貨幣基金做了一筆過橋貸款。
在這一時期，許多投資者都把需要靈活使用的資金存放在貨幣基金中。無論是幾千元的零用錢還是幾萬元、幾十萬元的大額資金，一旦需要用錢，很快就能贖回到賬。舉例來說，孩子在外地上大學的趙女士，為了監(jiān)管孩子的每月學習生活費用，申購了工銀添益快線貨幣基金5萬份。有一次，學校通知孩子繳納費用，可孩子白天忘記了，到晚上才發(fā)短信告訴趙女士：“明天早上要繳費2600元。”趙女士打開手機銀行，快速贖回2600份貨幣基金，不足一分鐘資金就到賬了。再比如，經(jīng)商的楚先生白天在攤位忙著銷貨，回家吃完晚飯后，才發(fā)現(xiàn)需要給商家匯30萬元貨款。楚先生與趙女士一樣，通過手機銀行快速贖回貨幣基金，資金到賬后，立即轉(zhuǎn)給了商家，什么都不耽誤。
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貨幣基金監(jiān)管政策的演進
截至2018年7月底，國內(nèi)市場上一共有超過400只貨幣基金，總規(guī)模一度達到8萬億元，占整個公募基金的近六成。隨著貨幣基金規(guī)模的擴大，監(jiān)管政策也在不斷演進。2005年，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》，初步奠定了貨幣基金運行的框架。這一階段對貨基的監(jiān)管總體是零散式、補充性的。此后，監(jiān)管部門在基本運行框架的基礎上，對于貨幣基金的投資范圍、風險管控、基本制度等陸續(xù)發(fā)文進行規(guī)范和補充。
2017年8月底，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》，對貨幣市場基金的流動性風險管控做出了專門規(guī)定，將貨幣市場基金規(guī)模與其風險準備金掛鉤，控制規(guī)模無序大幅增長。
2018年4月，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》。這一文件也被稱為“資管新規(guī)”。
隨后，中國證監(jiān)會與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關于進一步規(guī)范貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關服務的指導意見》，從多個方面對貨幣基金的贖回和銷售進行規(guī)范，其中最受關注之處在于對“T+0贖回提現(xiàn)”實施限額管理：對單個投資者持有的單只貨幣市場基金，設定在單一基金銷售機構單日不高于1萬元的“T+0贖回提現(xiàn)”額度上限。
根據(jù)這一指導意見，各基金公司及相關金融機構均對產(chǎn)品、服務政策做出了調(diào)整。比如，中國工商銀行發(fā)布公告，自2018年7月1日起，通過工商銀行進行工銀瑞信添益快線貨幣市場基金的 T+0 快速贖回業(yè)務，單一客戶單個自然日快速贖回限額將調(diào)整為1萬元(含)。換句話說，如需贖回貨幣基金1萬份以上，不再是T+0到賬，而是工作日T+1到賬。
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“資管新規(guī)”下的家庭應急資金儲備
“資管新規(guī)”等指導文件的發(fā)布，當然也會對貨幣基金的投資人產(chǎn)生一定的影響。有的投資者比較關注這方面信息，并相應地對自己的資產(chǎn)做好了安排布置;而有的投資者因為工作較忙等原因，未能及時了解新規(guī)的影響。
投資者董先生曾通過手機銀行申購某貨幣基金60萬份，感覺隨時取用非常方便。近期，董先生趁著周末休息，陪家人去逛家具城，正好趕上家具城在搞周年慶優(yōu)惠活動，優(yōu)惠力度很大。家人對一套價格為10多萬元的家具非常滿意，但相關優(yōu)惠措施僅限當天有效。董先生毫不遲疑，打開手機銀行準備贖回10萬份貨幣基金，但無論怎么操作就是無法成功，系統(tǒng)提示，最高只能贖回1萬元。董先生撥通銀行客服電話詢問得知，貨幣基金單個自然日快速贖回限額已調(diào)整為1萬元，超過1萬元只能進行普通贖回，最早也要下周二才能到賬了。董先生非常著急：家具城的優(yōu)惠活動今天就截止了，這可怎么辦?
這時，董先生突然想到，工行的客戶經(jīng)理曾經(jīng)向自己推薦過一款叫作融e借的信用消費貸款產(chǎn)品。這款產(chǎn)品不需要擔保和抵押物，在線即可申請，在工行給定的授信額度內(nèi)，客戶可以自行決定貸款金額，貸款期限也可在36個月內(nèi)自由選擇，還可以提前還款。不僅利率優(yōu)惠、融資成本低，還能申請一定的寬限期，寬限期內(nèi)正常計息但無需還款。
董先生認真考慮了一下：雖說申請融e借貸款要支付一定的利息，但想想家具城給出的大幅優(yōu)惠，還是劃算的。于是，他撥通工行的客服電話95588，按照工作人員的提示進行了申請。很快，10萬元資金到賬，董先生買到了家人喜歡的家具。
在資管新規(guī)發(fā)布后，原先立等可取、贖回金額基本無限制的T+0貨幣基金產(chǎn)品，已經(jīng)發(fā)生了重要改變。如果投資者不了解相應的政策變化，還像以前一樣認為無論多少金額都能隨時取現(xiàn)，就有可能給自己的資金調(diào)度帶來不必要的麻煩，甚至影響正常的工作和生活。筆者在此建議，作為一個精明的投資者，一定要隨時關注金融市場的形勢和政策變動，對自己的“錢袋子”切實負起責任。另外也要多接觸和了解不同種類的金融產(chǎn)品，或許在關鍵時刻就能用得到，您說對嗎?
作者單位：中國工商銀行天津分行
原文發(fā)表于《中國城市金融》2018年第9期
