時(shí)代周報(bào)記者 寧鵬 發(fā)自上海

10月26日，公募基金三季報(bào)披露完畢。

從基金三季報(bào)的數(shù)據(jù)來看，雖然資本市場持續(xù)低迷，權(quán)益類基金承受了較大的贖回壓力，指數(shù)型基金的規(guī)模卻實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。

“2018年是入行以來最難的一年，公司新發(fā)的權(quán)益類產(chǎn)品都虧錢了。”某頭部基金公司副總經(jīng)理告訴時(shí)代周報(bào)記者，權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績回撤較多，疊加資管新規(guī)帶來的行業(yè)格局重塑，讓2018年成為基金公司很艱難的一年。

貨基仍是增長主力

上述人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，“公司旗下有只新基金發(fā)行，某國有銀行的分行一天只銷售了15萬，其中5萬還來自公司自購。”

不過，這只是市場的一個(gè)方面，該人士亦指出另外一個(gè)事實(shí)是市場的資金很多，不僅部分商業(yè)銀行存款增加頗為迅速，倘若不剔除貨幣基金，甚至有基金公司日均規(guī)模相比2017年增長數(shù)千億。

值得注意的是，指數(shù)基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。據(jù)海通證券(9.450,0.37,4.07%)研究所金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)，指數(shù)股票型基金三季度末規(guī)模合計(jì)約為5357.91億元，較上一季度末增加約513.97億元。盡管三季度A股整體表現(xiàn)疲軟，但市場對于股市的關(guān)注度并未因此降低。目前市場點(diǎn)位較低，較多資金抓住時(shí)機(jī)借道ETF積極布局A股，全季度有較多寬基ETF出現(xiàn)大幅凈申購，從而帶動(dòng)規(guī)模提升。

不過，從權(quán)益類產(chǎn)品的角度來看，主動(dòng)股混基金規(guī)模大幅縮減，較二季末減少約1656.33億元，縮減幅度為10.11%。從子類型來看，股票投資范圍0-95%的靈活策略混合型基金規(guī)?？s水最多，全季度規(guī)模下降約1149.05億元。

10月26日，華夏新經(jīng)濟(jì)混合披露三季報(bào)。報(bào)告顯示，該基金規(guī)模由二季度末的116.9億元降至311.7萬元，份額由120.10億份降至326.5萬份。倉位方面，股票、債券倉位為0，銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)66.97%，其他各項(xiàng)資產(chǎn)33.03%。

事實(shí)上，在華夏新經(jīng)濟(jì)混合之前，嘉實(shí)新機(jī)遇、易方達(dá)瑞惠、南方消費(fèi)新活力、招商豐慶A等其余四只基金均已發(fā)布三季報(bào)，其資產(chǎn)配置顯示這五只基金均已退出A股。有資深基金研究人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，這些基金的資金部分來自于券商的救市資金，完成使命后退出亦屬正常。

海通證券研報(bào)認(rèn)為，混合型基金的規(guī)模大縮水有兩大原因。一方面，上述資金撤出導(dǎo)致5只“救市基金”規(guī)模單季度下降約701.59億元，而這也是該類產(chǎn)品規(guī)模退坡的主要原因;另一方面，定制資金的退出以及市場走低持續(xù)打壓投資者情緒，全季有較多產(chǎn)品出現(xiàn)凈贖回，疊加市場下跌對于市值的沖擊，多數(shù)產(chǎn)品規(guī)模下降。

此外，權(quán)益屬性較強(qiáng)的主動(dòng)股票開放型基金和強(qiáng)股混合型基金三季度也都出現(xiàn)了不同程度的規(guī)?？s水。從個(gè)基的角度來看，在市場整體較弱的環(huán)境中，業(yè)績較差的產(chǎn)品受影響較重，不僅受到市值縮水的沖擊，還遭遇較多贖回。

不過，相比權(quán)益類基金，固定收益的投資頗受青睞，債券型基金規(guī)模延續(xù)擴(kuò)增態(tài)勢，三季度增長約1104.30億元，增幅約為4.59%。從整體來看，三季度純債型基金總規(guī)模增加約1072.18億元。

從整體來看，貨幣基金依然維系著公募基金業(yè)的“面子”。根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，公募基金行業(yè)的總規(guī)模為13.3萬億元，三季度增長5508.39億元，前三季度共增加1.67萬億元。其中貨幣基金依舊是公募規(guī)模增長的主力軍，三季度末規(guī)模達(dá)到8.24萬億元，占總規(guī)模的62%，單季增加了5060.59億元，年內(nèi)增長1.48萬億元。

創(chuàng)業(yè)板被減倉

據(jù)華泰證券(16.470,0.80,5.11%)研報(bào)統(tǒng)計(jì)，三季度偏股型基金業(yè)績普跌，且跌幅大于二季度。2018年三季度，A股市場依舊偏弱、投資氛圍低迷，主要指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下跌，其中創(chuàng)業(yè)板跌幅較大。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅高達(dá)12.16%，此外中小板指數(shù)的跌幅亦高達(dá)11.22%，深圳城指的跌幅為10.43%。此外，滬深300指數(shù)(3110.260,33.37,1.08%)(3110.2605,33.37,1.08%)的跌幅為2.05%，上證指數(shù)的跌幅為0.92%。

值得注意的是，2018年三季度偏股型基金亦錄得負(fù)收益，跑輸上證綜指和滬深300但跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。偏股混合型基金、普通股票型基金跌幅分別為6.54%、6.91%。

從持倉來看，偏股型基金連續(xù)兩個(gè)季度加倉主板、減倉中小板，創(chuàng)業(yè)板倉位環(huán)比降低。2018年三季度，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板倉位依次為66.34%、20.99%、12.67%，除了主板比二季度增加4.47%外，中小板持倉下降3.06%，創(chuàng)業(yè)板持倉下降1.41%，中小板、創(chuàng)業(yè)板倉位已回落2010年以來中位數(shù)之下。

事實(shí)上，權(quán)益類基金三季度的倉位整體有所上升。據(jù)海通證券研報(bào)，截至2018年9月30日，主動(dòng)股票型基金股票倉位約86.40%，較上季度上升2.01個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金平均股票倉位72.76%，較上季度上升0.98個(gè)百分點(diǎn)。

三季度末，基金持股市值排在前10的股票分別是中國平安(62.800,0.80,1.29%)、貴州茅臺(524.000,-25.09,-4.57%)、招商銀行(28.350,0.50,1.80%)、格力電器(37.000,0.62,1.70%)、五糧液(47.490,-1.38,-2.82%)、伊利股份(21.370,0.33,1.57%)、長春高新(168.390,6.41,3.96%)、美的集團(tuán)(36.330,0.06,0.17%)、保利地產(chǎn)(12.310,0.23,1.90%)和瀘州老窖(36.650,1.05,2.95%)。從板塊來看，上榜的10只股票全部來自主板，主板股票的上榜數(shù)量占據(jù)絕對優(yōu)勢。

對比二季度末，市場的投資偏好整體呈現(xiàn)出極端化的特征，兩極分化相對明顯，排名前兩位的中國平安和貴州茅臺，機(jī)構(gòu)持股市值均超過了200億元，而排在第三位的招商銀行相比第二位則要減少超過100億元。作為家電行業(yè)龍頭的格力電器和美的集團(tuán)，三季度的機(jī)構(gòu)持股市值分別減少55.83億元和78.52億元，縮水情況嚴(yán)重。

根據(jù)主動(dòng)股混基金持有股票數(shù)量占該股票流通股數(shù)量的比例，排名前10的重倉股票分別是恒華科技(20.430,-0.12,-0.58%)、芒果超媒(31.080,0.88,2.91%)、新經(jīng)典(52.970,-2.24,-4.06%)、健帆生物(43.530,-0.47,-1.07%)、佩蒂股份(39.830,0.64,1.63%)、南極電商(7.000,0.07,1.01%)、長春高新、視覺中國(22.800,0.99,4.54%)、泛微網(wǎng)絡(luò)(66.100,1.65,2.56%)和奧佳華(13.990,0.50,3.71%)。

相較于二季度末，榜單中有7只股票發(fā)生變化。具體來看，在上榜的10只股票中，有4只來自于主板，盡管中小創(chuàng)的數(shù)量仍占據(jù)多數(shù)，但相較于前一季度有明顯縮減。中小創(chuàng)個(gè)股在一定程度上受到了機(jī)構(gòu)投資者的冷遇。從持股集中度來看，排名第一的恒華科技的機(jī)構(gòu)持股占流通股比為34.17%，相較于二季度末的快樂購的40.38%有顯著降低。

第一梯隊(duì)變化不大

據(jù)海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)，剔除貨幣基金后以及聯(lián)接基金重復(fù)部分后，三季度第一梯隊(duì)公司的排名保持穩(wěn)定。相比第二季度末，規(guī)模位居前20位的公司中僅僅有東方紅資管和鵬華基金交換了排名。其中東方紅資管規(guī)?？s水了36.82億元，排名從17位跌至第18位。值得注意的是，東方紅資管的權(quán)益類產(chǎn)品占比頗高，權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模在行業(yè)排名第11位，其規(guī)模變更亦較容易受到股市波動(dòng)的影響。

值得注意的是，剔除貨幣基金以及聯(lián)接基金重復(fù)部分后后，三季度前十大基金公司座次未發(fā)生變化，易方達(dá)、中銀、廣發(fā)三家公司管理規(guī)模仍位列前三，分別為2853.57億元、2655.17億元、2390.71億元;規(guī)模超過2000億的還有匯添富、華夏、嘉實(shí);規(guī)模超過1000億元的有博時(shí)、南方、招商、建信、工銀瑞信、富國、華安、興全、農(nóng)銀匯理。

從權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模來看，易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)、南方、匯添富的規(guī)模均超過千億元。

雖然三季度對于公募基金頗為痛苦，從規(guī)模變化來看，三季度各家基金公司整體表現(xiàn)平穩(wěn)，增幅排名前三的公司分別是平安大華、金鷹和華夏，規(guī)模增加量均在100億元以上。其中，平安大華和金鷹旗下短債基金的規(guī)模大幅增長，帶動(dòng)公司規(guī)模提升，而華夏則源于個(gè)別ETF產(chǎn)品規(guī)模的增加，疊加部分大額產(chǎn)品的成立。

除了以上三家公司外，廣發(fā)、匯添富、建信、華泰柏瑞、諾安、鵬揚(yáng)亦在三季度獲得了超過50億元的規(guī)模增長。

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