年內(nèi)備案19只產(chǎn)品!外資私募密集布局A股，科技股最受青睞。

近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)信息顯示，貝萊德投資管理(上海)有限公司(下稱“貝萊德”)成功備案第二只產(chǎn)品。這與該私募機構(gòu)上一只產(chǎn)品備案僅隔5個月。這也是進入中國市場的外資私募年內(nèi)備案的第19只產(chǎn)品。

外資私募巨頭密集布局A股，中國本土私募準備好了嗎?有私募機構(gòu)向《國際金融報》記者表示，外資私募入場加大了A股市場的競爭，特別是中小型本土私募的壓力會增大。

深耕中國市場

資料顯示，上述新產(chǎn)品名為“貝萊德中國A股機遇私募基金6期”，成立時間為10月12日，備案于一個月后，托管人為中國建設(shè)銀行。而其首只產(chǎn)品備案于6月5日，代銷機構(gòu)為中信證券，與券商龍頭的合作，使得該只產(chǎn)品從成立之初便受到較多關(guān)注。私募排排網(wǎng)信息顯示，該只產(chǎn)品為股票量化策略。

具體而言，該策略是運用針對中國A股市場研發(fā)的量化模型分析技術(shù)，從基本面、市場情緒、宏觀政策三方面捕捉中國A股投資機會。

其實，貝萊德早已布局A股。天眼查信息顯示，貝萊德于2004年8月參股了公募機構(gòu)中銀基金，持股比例為16.5%，中國銀行為中方大股東。此后，于2008年成立貝萊德投資管理北京代表處，用于開拓中國業(yè)務(wù)。當年，其便成立了“貝萊德中國基金”，將不少于70%的總資產(chǎn)投資于中國企業(yè)，晨星評級為四星。

那么，貝萊德進軍A股的首只基金表現(xiàn)如何?官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該基金十年來收益率整體呈震蕩上升趨勢，于2015年開始大幅跑贏指數(shù)。具體來看，近一年的收益率為-19.3%，業(yè)績比較基準(摩根士丹利中國10/40指數(shù))收益率為-15.8%。從長期來看，截至10月底，該只基金成立以來的收益率為4.9%，業(yè)績比較基準收益率為3.8%。

(綠線為貝萊德中國基金10年來的收益率曲線，

藍線為業(yè)績比較基準收益率曲線)

隨著中國資本市場逐漸開放，貝萊德投資中國市場的版圖擴大。2015年，其在上海設(shè)立的全資子公司獲得QDLP(合格境內(nèi)有限合伙人)資格。2016年底，貝萊德成為首家獲得RQFII(人民幣合格境外機構(gòu)投資者)資格的美國資管公司。

在實現(xiàn)“從世界投資中國”和“從中國投資世界”以后，貝萊德于去年底獲得中國證券投資基金管理人資格，也就不足為奇了。當時，貝萊德亞太區(qū)主席杜禮安(Ryan Stork)表示：“中國既是全球最具潛力的投資市場之一，也是貝萊德全球戰(zhàn)略關(guān)鍵的重要一環(huán)。私募基金管理人登記的完成是貝萊德的一個重要里程碑，讓我們繼續(xù)履行資產(chǎn)受托人的責任，為全球和本地客戶提供最佳的投資機會。”

外資私募加速布局

今年以來，外資私募進軍A股的熱情高漲。自去年初外資私募開始登記成為PFM(私募證券投資基金管理人)以來，至去年年底，共有10家機構(gòu)拿下該牌照。而今年又有5家外資私募加入，包括安中、橋水、元勝、畢盛和瀚亞。

可喜的是，去年底全球資管公司規(guī)模排名前五的機構(gòu)中，已有貝萊德、瑞銀、富達3家成為境內(nèi)私募證券投資基金管理人。截至去年底，貝萊德集團以6.3萬億美元的資管規(guī)模，位居全球第一。

從產(chǎn)品數(shù)量上看，15家證券類外資私募已發(fā)行24只產(chǎn)品，今年備案的產(chǎn)品有19只。而從產(chǎn)品成立的間隔上看，去年成立的外資私募產(chǎn)品之間的最大間隔為近8個月，而今年前11個月，每月均有新產(chǎn)品備案成功，且截至11月14日，下半年共有10只產(chǎn)品成立，產(chǎn)品成立密集度顯著提高。

除貝萊德先后發(fā)行的兩只產(chǎn)品間隔僅5個月外，英國元盛資本在上海的外商獨資企業(yè)元勝投資更為急切。元勝投資于今年6月底才備案成為私募證券投資基金管理人，此后不到3個月，便發(fā)行了首只產(chǎn)品，緊接著又在11月5日同時備案了兩只產(chǎn)品，產(chǎn)品間隔不足兩個月。

近期外資為何加速布局?與元勝投資在同一天備案成為私募管理人的橋水投資，或許能給出答案。

有媒體報道稱，全球最大對沖基金橋水基金發(fā)布題為《向中國資產(chǎn)的轉(zhuǎn)向正開始》的報告指出，全球資產(chǎn)在美、歐、日、中四個經(jīng)濟體的配置中，目前中國占比不到10%，美國占比超過50%。而相比中國經(jīng)濟規(guī)模、地位及其金融資產(chǎn)，這一配比相對較低，中國資產(chǎn)的配置未來將進一步提升。且近期外資已加快流入中國股票和中國債券兩個資產(chǎn)類別。

看好中國科技股

確實，貝萊德在11月12日發(fā)布了一篇看好中國科技股的全球投資周報。報告顯示，科技股在美國及中國股票市場均占最大權(quán)重，而中美爭奪科技行業(yè)的領(lǐng)導地位，令中國科技股與美國科技股走勢分歧逐步擴大，有助于投資者分散風險，且在中美關(guān)系緊張的形勢下，中國科技企業(yè)的長期潛力可能被低估。

因此，在投資方面，其建議除占指數(shù)權(quán)重較高的中國藍籌科技股外，還應(yīng)深入了解較小型軟件及服務(wù)企業(yè)，并從中發(fā)掘機遇。

對此，巨豐投顧投顧總監(jiān)郭一鳴向《國際金融報》記者分析稱：“過去十多年，美國科技企業(yè)快速增長，給美國股市以及經(jīng)濟增添活力。但今年以來，在貿(mào)易摩擦、加息趨勢的影響下，美國科技公司的利潤增速或有放緩跡象。而9月底以來，美國科技股一直遭到拋售。相比之下，今年中國科技股總體表現(xiàn)不濟，經(jīng)過一輪下跌之后，目前相對估值已經(jīng)下降，投資風險并不大。”

同時，目前政策或利好科技股。“要重點關(guān)注的是近期提出的要設(shè)立科創(chuàng)板以及試點注冊制，這對于科技企業(yè)來說，中期是較大的利好刺激。尤其是優(yōu)質(zhì)的科技類公司，將促進他們做大做強，更好的發(fā)展。我們認為，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以及科創(chuàng)板的推進過程中，科技股或?qū)⒂瓉砉乐敌迯鸵约巴苿有星椋⑶以诳苿?chuàng)板成立之前營造良好的氛圍。所以，科技股整體機會猶存，中期更看好5G、人工智能、軍工科技等相關(guān)優(yōu)質(zhì)標的。”郭一鳴表示。

促進行業(yè)良性競爭

對于橋水、貝萊德等外資私募巨頭對A股的看好，一方面，市場上不乏有關(guān)“外資抄底”的說法，另一方面，此前貝萊德的首只產(chǎn)品因其低于業(yè)內(nèi)普遍設(shè)定的管理費率，讓不少本土私募感到壓力。

卿云投資總經(jīng)理楊振寧在接受《國際金融報》記者采訪時表示，外資私募對本土私募帶來的沖擊并不明顯。

一方面，外資私募適應(yīng)中國市場的投資風格，還需要一段時間。他表示：“外資私募投資A股，從他們獲得QFII、RQFII資格后就已開始，但業(yè)績表現(xiàn)并不是特別亮眼，包括一些海外知名的投資大鱷，也包括人工智能(AI)投資這種模式，他們投資A股基本是虧多賺少。主要還是東西方的交易文化、交易習慣、交易風格等大不相同，我覺得(外資私募來華)對國內(nèi)私募形成不了明顯的沖擊。”

另一方面，外資私募雖然在技術(shù)等方面占優(yōu)勢，但在潛在客戶方面與本土私募覆蓋范圍不同，因而沖擊不大。“外資私募的優(yōu)勢可能在于總體規(guī)模比較大，抗風險能力總體較強，但是在客戶遴選方面，跟國內(nèi)私募的方向不一樣。因為國內(nèi)私募的客戶很多都是資產(chǎn)大戶或者是高凈值的自然人，很少一部分是機構(gòu)客戶。而外資私募覆蓋機構(gòu)客戶比較多，所以他們的投資模式，包括風險偏好都有些差異。“中國市場本來就是一個多元的市場，所以，我認為外資私募與國內(nèi)私募不會形成太大沖突，雖然互相之間有競爭關(guān)系，但一定的競爭也會促進雙方更好的發(fā)展。”楊振寧表示。

“外資私募在管理、風控方面更成熟，海外投資經(jīng)驗更豐富，但總體而言，在如何吸引人才、組建團隊、建立合適的激勵機制、建立跟蹤記錄、渠道建立與維護等方面都面臨挑戰(zhàn)。”私募排排網(wǎng)研究員許文胤也向《國際金融報》記者表示，“較早拿到PFM牌照的富達、瑞銀等外資機構(gòu)順應(yīng)市場需求，結(jié)合自身在品牌、客戶方面的優(yōu)勢，發(fā)行了投向本土的產(chǎn)品。而溫頓資本、野村投資利用自身海外優(yōu)勢，發(fā)行投向海外已有產(chǎn)品的聯(lián)接基金，滿足高凈值客戶投資海外的需求，可以說都是結(jié)合自身稟賦，找到了差異化的發(fā)展方向。對于投資者而言，也豐富了產(chǎn)品選擇，有利于行業(yè)良性競爭。”

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