社融拐點初顯端倪，但結(jié)構(gòu)仍不佳，后續(xù)或?qū)⒄鹗幹?，無論是寬信用促進經(jīng)濟企穩(wěn)，還是信用未寬下流動性充裕，均利好風險資產(chǎn)。

博道基金：今年的市場上漲，主要是對2018年市場單邊下跌的反彈修正，也是對去年過度悲觀預期的一次修復，直接誘因是流動性寬松和外資的流入。在企業(yè)盈利下滑沒有超預期的假設(shè)下，當時的風險偏好趨勢還能延續(xù)，階段性偏好成長風格。

富榮基金：今日股市上漲或由多種因素的合力所致。

(1)上周五，央行公布數(shù)據(jù)，1月社會融資規(guī)模增量為4.64萬億，1月新增貸款3.23萬億元，均創(chuàng)歷史新高，超出市場預期，呈現(xiàn)寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗У嫩E象。

(2)經(jīng)濟數(shù)據(jù)未見持續(xù)惡化，1月進出口數(shù)據(jù)雖受春節(jié)因素影響，出口、進口同比增長分別為13.9%、2.9%仍大幅超預期；1月PMI數(shù)據(jù)49.5，環(huán)比提高0.1，盡管仍在榮枯線之下，邊際已有改善。

(3)上市公司1月底計提商譽減值，靴子落地，輕裝上陣。

(4)滬指走出良好技術(shù)圖形，沖擊近四個月箱體上方。

(5)北上資金持續(xù)凈流入，2月底MSCI將宣布是否將納入權(quán)重有5%提升至20%，若納入因子提升至20%，將新增外資流入3300億元，加上富時羅素以及標普道瓊斯指數(shù)2019年陸續(xù)納入A股，未來外資合計流入有望達4000億元人民幣，另外國內(nèi)政策推動保險資金等長期資金入市，資金面充裕。

(6)外部環(huán)境良好，美股階段性反彈以及美聯(lián)儲放“鴿”暫緩加息導致全球流動性改善為A股營造良好外圍環(huán)境。

(7)中美上周四周五舉行高級別經(jīng)貿(mào)磋商，達成原則共識，下周還將在華盛頓繼續(xù)磋商。上周特朗普也曾在白宮內(nèi)閣會上表示對中國進口商品征收關(guān)稅持開放態(tài)度。

上海某小型基金公司投資總監(jiān)：今天市場表現(xiàn)跟上周社融數(shù)據(jù)超預期有直接關(guān)系，雖然后續(xù)能否持續(xù)不好證偽，但信用底有概率上的提升。而且去年市場調(diào)整比較深，估值便宜是基礎(chǔ)。

基金經(jīng)理看好行情持續(xù)性

成長板塊值得關(guān)注

蜂巢基金的基金經(jīng)理伍舟宏：本輪行情自一月初啟動，市場上漲的主要邏輯應該是：在2018年宏觀經(jīng)濟下行、企業(yè)盈利增速大幅降低、風險資產(chǎn)深幅下挫的宏觀和市場背景下，政府會加大逆周期調(diào)控的力度，宏觀貨幣和財政政策會延續(xù)2018年四季度寬松的局面，市場的流動性將會出現(xiàn)超預期寬松的可能；A股處在估值的底部區(qū)域，以陸股通為代表的海外長線資金會布局更具有投資價值的A股；A股固有的春季行情的日歷效應，也增加了投資者看好A股的信心。加上上周末的信貸數(shù)據(jù)的大幅超預期，市場的信心會進一步強化，這輪行情樂觀估計可能會持續(xù)到3月初的兩會。

浦銀安盛基金：豬年第一周開市以來，市場做多情緒繼續(xù)高漲，股指出現(xiàn)了連續(xù)逼空上漲，各大指數(shù)均站上半年線，兩市成交額創(chuàng)近期新高，北上資金連續(xù)多日凈流入。消息面上，春節(jié)期間外盤走勢平穩(wěn)，中美展開新一輪磋商，市場對雙方達成協(xié)議持積極態(tài)度，A股有望擴容納入MSCI因子擴大，各方面利好使春季行情延續(xù)。

具體板塊來看，豬、雞領(lǐng)銜農(nóng)業(yè)全線爆發(fā)，OLED帶領(lǐng)科技行業(yè)掀漲停潮，白酒崛起，券商隨著市場活躍亦表現(xiàn)亮眼。盡管上周五權(quán)重板塊出現(xiàn)調(diào)整，部分資金斷線獲利了結(jié)，但市場仍維持活躍狀態(tài)，創(chuàng)業(yè)板相對主板稍顯強勢，風格上中小創(chuàng)和成長更為占優(yōu)，主題上OLED和生豬養(yǎng)殖概念最為活躍。我們認為市場在利空出盡后，整體輕裝上陣促使行情轉(zhuǎn)強，所以短期來說反彈仍將延續(xù)。

博道基金：我們對目前市場位置持樂觀態(tài)度，即使反彈過后市場還有調(diào)整，也并不代表市場行情的結(jié)束，從總體上來看，我們認為市場仍處于底部區(qū)域，后續(xù)市場仍將在流動性寬松和經(jīng)濟下行之間糾結(jié)，但總體判斷機會較大，因此，從策略上看，目前市場整體處于布局與堅守期，因為一旦各種因素開始明朗，宏觀經(jīng)濟在未來可預期的時間內(nèi)進入到平穩(wěn)狀態(tài)，市場將迎來底部回升，股市有望出現(xiàn)較好的回報。

光大保德信基金：從中長期來看，在權(quán)益資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)上，我們從去年底開始一直看好新科技和新能源為代表的中小創(chuàng)成長板塊。我們認為，國內(nèi)經(jīng)濟一個重要的邊際變化在于國內(nèi)經(jīng)濟將逐步從衰退進入類蕭條狀態(tài)，這個時期的特征是經(jīng)濟雖然低迷，但下行的邊際力量會衰減，且在過程中逐步孕育新生的經(jīng)濟動能。這決定了雖然企業(yè)盈利能力繼續(xù)下降，但會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的趨勢，而新經(jīng)濟、新科技會成為結(jié)構(gòu)性改善主要方向。

鑒于權(quán)益資產(chǎn)的估值已經(jīng)大幅回落到歷史低位水平，尤其是成長股經(jīng)歷了三年的調(diào)整洗禮后，當前可能處于一個比較好的風險收益比狀態(tài)，今年市場呈現(xiàn)一個較大結(jié)構(gòu)性行情將是大概率事件。

廣發(fā)基金宏觀策略部：從市場風格來看，成長風格有望獲得相對收益。判斷依據(jù)是經(jīng)濟下行期，創(chuàng)業(yè)板相對于滬深300業(yè)績有望出現(xiàn)改善；無風險收益率難以提升有利于成長板塊的估值壓力釋放。此外，政策支持“新基建”的發(fā)展。整體來看，成長風格有望跑出相對收益。

基金經(jīng)理加大權(quán)益配置

看好大消費、科技等板塊

蜂巢基金的基金經(jīng)理伍舟宏：目前，我們會逐漸加大股票資產(chǎn)的配置，主要看好前期跌幅較大、盈利增長確定性較大、分紅預期高的大消費板塊、以及估值偏低的科技成長板塊。

國海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東：2019年資本市場仍然面臨較多的不確定，但經(jīng)過2018年的大幅調(diào)整后，市場的投資價值已經(jīng)開始顯現(xiàn)，尤其較多的大盤藍籌公司已具備明顯的投資價值。預計隨著外部資金逐步流入，減稅降費政策落地，多個消費刺激政策實施，權(quán)益市場將以震蕩緩慢上升趨勢為主。預計債市在較寬松的貨幣環(huán)境下仍然會有機會，但相對于2018年收益預計將會縮小。

我們認為2019年投資的要點是“穩(wěn)健的基本面+較高的安全邊際”，重點關(guān)注業(yè)務(wù)持續(xù)增長、競爭力強、公司管理層優(yōu)秀、整體風險可控的公司；在行業(yè)上，重點在消費、銀行、科技、健康服務(wù)等行業(yè)的優(yōu)秀公司中尋找機會，在控制回撤的基礎(chǔ)上力爭取得較好投資收益。

華寶基金：短期市場仍然向好，雖然主線不明朗但仍表現(xiàn)出了明顯的市場熱情，中美也仍在談判窗口期。從配置和輪動上看，基建、地產(chǎn)鏈條仍建議配置(特別是前期輪動的節(jié)奏基建鏈條明顯偏弱，但如果經(jīng)濟改善，數(shù)據(jù)上可能會有驗證)，短期甚至不排除周期板塊也會有階段性表現(xiàn)。

國壽安?；穑?/strong>春節(jié)后我們旗幟鮮明看多，得到市場驗證，社融超預期進一步推動風險偏好和流動性的改善，二月后續(xù)震蕩上行。行業(yè)方面，持續(xù)推薦高景氣的科創(chuàng)板塊和穩(wěn)增長的基建板塊，在商譽風險釋放、風險偏好提升、科創(chuàng)板加速落地預期下，適當參與主題投資以博取彈性，推薦芯片國產(chǎn)化、折疊屏、5G、豬周期等。