近期，隨著上市公司年報和業(yè)績預(yù)告的陸續(xù)披露，多家公募基金發(fā)布了旗下基金持有股票估值調(diào)整公告。停牌股票估值對于基金公司而言意義重大，今年以來，已發(fā)布近百份下調(diào)停牌股估值公告，大部分基金采用“指數(shù)收益法”進行估值。
但需要注意的是，采用指數(shù)收益法尚不能反映個股基本面的變化，還需考慮Alpha(超額收益)對停牌股票估值的影響。
集中調(diào)整停牌股票估值
2月28日，中銀基金、工銀瑞信基金、華安基金對旗下基金持有的長春高新進行估值調(diào)整，且均按照“指數(shù)收益法”估值。待該股票復(fù)牌且其交易體現(xiàn)活躍市場交易特征后，將恢復(fù)按市場價格進行估值。
2月25日，長春高新宣布因近期重大資產(chǎn)重組，同時構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易等事項即日起宣布停牌，預(yù)計停牌時間不超過5個交易日。
據(jù)了解，金磊于2018年10月辭去長春高新董事職務(wù)后，市場傳出其將從子公司金賽藥業(yè)離職的謠言，受此影響，長春高新股價震蕩，市值縮水百億元。從近期長春高新發(fā)布的公告來看，長春高新擬以發(fā)行股份、定向可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金方式購買金賽藥業(yè)30%股權(quán)，本次交易對方金磊即為公司原董事。
但公募基金似乎對長春高新復(fù)牌后的表現(xiàn)并未持樂觀態(tài)度，多只基金對其股價估值進行調(diào)整。去年四季報顯示，長春高新被206只基金合計持股3713.15萬股，占流通股比例達21.83%。
此外，近期被公募基金下調(diào)估值的還有新昌集團控股和信威集團。
2月26日，易方達基金發(fā)布公告稱，旗下證券投資基金持有的新昌集團控股按照0港元/股進行估值。公開資料顯示，新昌集團控股自2017年3月停牌至今，期間還深陷債券違約風險。
該公司還曾公告稱，若未能于2019年7月31日前達成全部復(fù)牌條件并令聯(lián)交所信納而恢復(fù)股份買賣，則聯(lián)交所上市部將建議聯(lián)交所上市委員會展開取消公司上市地位的程序。
2月28日，東吳基金發(fā)布公告稱，2月26日起對公司旗下基金持有的“信威集團”進行估值調(diào)整，估值價格為6.28元/股。由于經(jīng)營惡化的信威集團在2018年度業(yè)績預(yù)告出現(xiàn)大虧，加上前一年的凈利潤虧損，按照規(guī)定，很有可能會被“披星戴帽”。
數(shù)據(jù)顯示，去年四季度還有62只基金被信威集團套牢，部分基金早在年初就已經(jīng)緊急對其下調(diào)估值。
據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已有近100只基金發(fā)布旗下持有的停牌股票估值調(diào)整公告。
下調(diào)或因基本面惡化
近一個月來，A股市場出現(xiàn)震蕩回升行情，但還是難以掩蓋大面積股票繼續(xù)停牌的事實。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，近一個月來出現(xiàn)332家上市公司股票停牌，占全部上市公司比例近10%。其中，有57家上市公司停牌超過兩年(按交易日計算)，95家上市公司停牌超過100個交易日。而這些停牌股票的估值問題成為各基金公司普遍面臨的難題。
停牌股票不僅會影響持股機構(gòu)財務(wù)報表，還會對其風控管理等多方面帶來不便。那么，基金經(jīng)理為何要選擇在股票停牌期間而不是復(fù)牌后對估值進行調(diào)整?
業(yè)內(nèi)人士認為，部分股票因資產(chǎn)重組等原因長期停牌，如果被套的持倉基金持股價格仍按照停牌前計算，那么，一旦停牌股復(fù)牌后出現(xiàn)大跌，基金凈值也會受到影響大幅下滑。
某證券公司風控管理人士表示，在證券公司中，停牌股票估值主要影響證券公司股票自營和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。目前，證券行業(yè)對于自營業(yè)務(wù)的一般性做法是：對于短期停牌，估值取股票停牌前的價格，對于中長期停牌，使用指數(shù)收益法進行估值，部分證券公司對于重大負面信息停牌或超過3個月的長期停牌采取“一事一議”的原則確定估值。
證券市場專業(yè)人士王斌偉向《國際金融報》記者表示，如果是個股停牌期間，大部分的基金公司下調(diào)某個上市公司的估值，往往是因為該上市公司的基本面出現(xiàn)了一定惡化，最終數(shù)值會有大幅下跌的可能性，或者大概率會是這樣。因此，持股基金會把原來停牌前上市公司的估值進行相對應(yīng)的下調(diào)，調(diào)整到一個合理的位置。
(國際金融報記者 夏悅超)
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