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2023年1-4月恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)與2022年同期走勢有類似之處（1月4日指數(shù)定基為100）。

歷史經(jīng)驗不代表未來，盡管有投資者可能會想起“Sell in May”、“五窮六絕七翻身”等諺語，但是去年我國股市并未遵循此特征。因此需要探究在何種基本面條件下今年5-12月港股走勢有可能與去年有類似之處，從而為擇時提供一定程度的參考。

對于今年5-6月的港股，我們保持謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為港股或有反彈的機會。

對于今年3季度的港股走勢，必須先考慮今年2季度港股的具體變化-在經(jīng)濟弱復(fù)蘇的背景下，如果今年2季度中后期港股出現(xiàn)反彈，那么今年3季度港股有可能在海外經(jīng)濟衰退預(yù)期強化或地緣風(fēng)險進一步惡化的情況下出現(xiàn)下跌；而假如今年2季度港股因為其他黑天鵝事件一直不反彈，才可以對今年3季度的港股更加樂觀一些。

假如地緣風(fēng)險或美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險在今年3季度持續(xù)顯著提升，那么在3季度底部介入可能是今年全年港股投資的重要勝負(fù)手-根據(jù)我們之前的復(fù)盤，4季度在一些統(tǒng)計指標(biāo)上是港股表現(xiàn)最好的季節(jié)。但是底部介入的前提是逃離局部頂部，所以除了考慮今年3季度底部介入時不要被可能的下跌中繼所迷惑，我們對下次港股反彈（假如今年2季度真的有反彈）的頂點亦保持關(guān)注。

（文章來源：國海證券）

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