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7月31日，華福證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，消費(fèi)預(yù)期明朗，白酒調(diào)至超配，中秋值得期待。
報(bào)告具體內(nèi)容如下：
白酒板塊：Q3的中秋國(guó)慶作為白酒旺季，今年同比增速預(yù)計(jì)會(huì)有較高反彈，驅(qū)動(dòng)力包括：1）去年中秋國(guó)慶受疫情影響導(dǎo)致消費(fèi)場(chǎng)景缺失嚴(yán)重，基數(shù)較低；2）疫情放開(kāi)后，今年開(kāi)門(mén)紅期間大部分消費(fèi)者仍在新冠康復(fù)中，飲酒力和消費(fèi)場(chǎng)景并未完全恢復(fù)，故真正完全的恢復(fù)的旺季為今年中秋；3）疫情放開(kāi)以來(lái)，此前庫(kù)存壓力較大的酒企的渠道庫(kù)存經(jīng)過(guò)今年上半年的不斷消化，已基本回落至正常良性水平，渠道更為健康有助于酒企政策的順利落地；4）今年3月進(jìn)入白酒行業(yè)淡季后，對(duì)宏觀(guān)的擔(dān)憂(yōu)導(dǎo)致消費(fèi)者和經(jīng)銷(xiāo)商預(yù)期趨于謹(jǐn)慎保守，群體悲觀(guān)情緒蔓延，導(dǎo)致市場(chǎng)放大短期擔(dān)憂(yōu)，悲觀(guān)預(yù)期被反向印證，但實(shí)際動(dòng)銷(xiāo)上主流名優(yōu)酒企仍表現(xiàn)穩(wěn)?。?）從近期宏觀(guān)政策上看，政策面持續(xù)釋放引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)回升的信號(hào)較為積極，民營(yíng)企業(yè)信心回筑有助于次高端及以上白酒消費(fèi)頻次的提升。首推兼具業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定性和性?xún)r(jià)比的五糧液（000858）。建議重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)定性較強(qiáng)的高端酒瀘州老窖（000568），以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)疊加產(chǎn)能不斷釋放的珍酒李渡。
啤酒板塊：啤酒板塊近期回調(diào)，我們認(rèn)為主要是22年7月基數(shù)相對(duì)高、且臺(tái)風(fēng)、梅雨天氣反復(fù)，對(duì)啤酒銷(xiāo)售有所壓制，但是步入8月后，我們認(rèn)為隨著溫度升高、梅雨季節(jié)相繼結(jié)束，啤酒銷(xiāo)售或?qū)⒌玫接辛μ嵴?，同時(shí)，由于高端餐飲的開(kāi)店籌劃期較長(zhǎng)，前期恢復(fù)進(jìn)度略低于預(yù)期，一定程度上壓制了高端檔次啤酒的銷(xiāo)售，待高端消費(fèi)場(chǎng)景陸續(xù)復(fù)蘇后，各大廠(chǎng)商業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將伴隨高端化升級(jí)而得到有力提振。另外，部分企業(yè)降本增效邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，或貢獻(xiàn)阿爾法收益，重點(diǎn)關(guān)注：樂(lè)惠國(guó)際（603076）。
軟飲料：我們認(rèn)為飲料板塊中的個(gè)別公司有一定的超額收益機(jī)會(huì)，主要來(lái)自單個(gè)企業(yè)展現(xiàn)的復(fù)蘇形態(tài)。另外，除了軟飲料板塊外，其他食品飲料細(xì)分板塊的公司絕大部分基本面均現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，我們認(rèn)為應(yīng)期待各大企業(yè)23年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。重點(diǎn)關(guān)注：百潤(rùn)股份（002568）。
餐飲供應(yīng)鏈：餐飲產(chǎn)業(yè)鏈下游需求持續(xù)復(fù)蘇，賦能下游降本增效的預(yù)制菜板塊有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。建議持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注受益于下游需求復(fù)蘇與行業(yè)集中度提升主線(xiàn)邏輯的餐飲供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)：安井食品（603345）、千味央廚（001215）、寶立食品（603170）、巴比食品（605338）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響消費(fèi)復(fù)蘇、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響消費(fèi)水平、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)銷(xiāo)商資金鏈問(wèn)題拋售產(chǎn)品損害品牌、原材料成本大幅波動(dòng)。
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